2010年終回顧與展望——（中）居安思危

2010終於塵埃落定，普普通通的一年，某些方面不知何去何從，某些方面又漸現曙光，可能下一代的健康快樂才是我最大的快樂。

每個人都知道世事無常，但每個人都喜歡對未來進行預測。09年底我就認爲10年的樓價還會繼續上漲，雖然猜對了，但上漲幅度還是出乎我意外，廣州房價漲了38%，北京上海可能更厲害。作爲重點打壓的一線城市的排頭兵，依然有如此升幅，只能說樓市已經向07年的股市一樣瘋狂。作爲沒有限購的二線城市的順德，房價可能漲接近50%，不過那時一手房價，二手要打個七、八折。自己唯一能做的是離開這個瘋狂的市場，盡可能找個安全的地方積穀防饑。

我也猜到A股會在下半年有一波行情，但沒想到發展到一半突然死掉。媒體和管理層都說是國外機構（高盛）讓A股暴跌，如果相信這種言論的人說明其已經不適合炒A股。熱錢在國內市場從來就不占主導地位。熱錢進入中國的渠道不外乎兩種：一是貿易，二是地下錢莊，三是投資，熱錢進來的可能性如果要分析必定是長篇大論，所以乾脆當作他能進來，但進來後如何能出去才是關鍵。A股去年減少的市值是17000億，這還不算房地産部分的大頭，如果這些錢大部分被熱錢賺走的話他能通過貿易和地下錢莊出去嗎？貿易一直是順差，地下錢莊的錢實際上也是雙向流動的，數量如此龐大的錢根本不可能通過貿易和地下錢莊流出去，所以國內房地産、股市、市場物價等方面的問題罪魁禍首根本不是熱錢，而是銀行體系的貸款，熱錢只是在上述問題出現後用來蒙混過關的藉口。下半年A股的暴跌應該是國內的大資金故意打壓現貨，以達到現貨小虧，期貨大賺同時洗盤以備開展下波行情的效果。因爲懶得看A股指數和期貨的圖表，所以這只能算胡言亂語。

歸根到底，讓人最想不到的是銀行系統可以如此肆無忌憚的濫發貸款，而濫發貸款的原因很複雜，很多方面不能細說，但當中保護房地産是比較重要的一個原因，而保護房地産的原因也是錯中複雜，主要應該是制度原因，所以更不能細說。

總的來說，對於2011年，自己認爲物價會穩步上漲，樓價也依然會漲，但應該小於今年，也不會有什麽大的政策打壓房地産，甚至在房價略有下跌時會有政策保護房價。明年的通脹說不定會比今年厲害，房産稅也難以開徵，但會多開幾個稅種。明年股市應該有一波大行情，因爲去年底洗盤洗得夠乾淨了，這可能是未來幾年最有看頭的行情，不過也要看房價走勢，房價停滯或小跌則股市就會大漲，國際板明年都開不了，如果開了且容量足夠大的話，滬市深市就沒人玩了，投資的會買國際板，投機的會買期指，證監會也不能渾水摸魚，所以國際板短期之內都只是人們的一廂情願。

2010年終回顧與展望——（上）求索

眾裏尋他千百度，驀然回首，那人卻在燈火闌珊處

冬至，聖誕前夕，雖然還有十天八天才到2011，但基本大局已定。

08年憂慮中渡過，09年在觀望中又浪費了大半年，最後在年底決心開始分批進場。當時恒指是21000點，時機錯失了很多，但現在依然能取得54%的盈利，證明價值投資確實有其無可比擬的優越性。54%是直到今天的盈利，如果剔除11月份增加的20%的本金，盈利率應該是接近70%。

何為價值投資？巴菲特早就告知世人，只是能夠堅持其理念的人萬中無一。縱觀國內幾千萬股民，真正關心企業經營情況的少之又少，絕大多數都是道聼塗説，鸚鵡學舌，哪怕其身份是企業老闆，但在股市裏充其量只能泯為一介市井。國內關於股票的博客無數，大部分是都是宣揚對大市、個股預測的神仙言論，誘惑確沒營養，但越神仙的理論確越多人追捧，傻子真是和韭菜一樣，割了一撮又長一撮。

反觀香港的氣氛完全不一樣。香港市場中始終有著部分堅守價值投資理念的人，所以香港雖然資金充裕，但不會像國內市場那樣出現高換手率。同時香港也有很多是在的投資博客，這些博客沒有虛無縹緲的預測與主管臆斷，很多都是通過分析財物報表而得出的結論。香港確實無愧於亞洲金融中心的稱譽，因為這裏有龐大的財務會計人才，且有用心研究、樂於奉獻的精神，所以很多財經博客都是樸實而富含營養。

從投身股市至今已有12年，剛好一天干。一開始時的理念應該是“偽價值投資”，到工作之後是感覺流，07年之後開始潛心研究技術分析，最後戰場從國內轉移到香港，重新踏上價值投資之路，但之前看圖、看盤的習慣還是未能完全改變，所以乾脆適當加以運用。

兜了一個圈，又走回原點，原來早就找到希望的種子，只是周圍的環境根本沒有讓其生長的土壤。如果還呆在國內市場，相信再過12年也只是原地踏步，因為那是一個用於圈錢的市場，是一個價值不斷被抽取的系統，因此只要時間足夠長，任何人都會完敗。

在香港市場的一年多時間裏，試過聽消息，試過用自己理解方法炒新股，但最終證明都是失敗的，唯有一開始就使用方法，一開始選擇的股票讓我盈利穩定增長，所以最後將幾個雜七雜八的股票逐步賣出，繼續在正確方向予以投入，這可能是我未來堅持的唯一投資方式。

簡單說最近國內樓市見聞

        廣州最近有地王頻出，最新地王的樓面價格已經到了4萬元一方，建成樓後估計超過10萬。當年湯臣一品的單價10萬貌似現在已經快是草根價格了，不過據說湯臣一品後來也提價到30萬了，暫時還是能保住樓價一哥的地位。獵德村的新樓均價已經超5萬，這是官方價格，實際說不定更高。總的來說，廣州的樓價在短暫的震盪之後，終於重拾升軌，這應該是全國   一線城市的縮影。

        至於我所在二線城市，09年來樓價一直都在穩步上漲，上漲率大概30-40%，但最近開始有所停滯。表面上看一手樓盤還是一個比幾個高價，但實際成交量已經大減。二手樓價格（投資盤，未裝修）遠低於一手樓，大概百分之十幾，有個朋友買的3千一方的房子，現在一手樓5千多，但仲介說只能4千到4千五給他放；另一個朋友6千買的房子，一手市價15000左右，想14000放，但12000都沒人要。

        上述現象說明房價現在主要是由房地產商把持，他們現在滿手現金，短期之內肯定不會降價，所以國內樓價絕對不會大幅下降。萬科在08年連續5個季度現金流出現負增長之後，於08年底09年初大幅降價（已本人所在地觀察），而今年他只有兩個季度出現負現金流，所以要其降價起碼要緊縮政策維持大半年，但明年貨幣政策已經定調，貸款額度和今年相當，所以明年初銀行資金又會洶湧而出，明年初全國的樓市會繼續上漲，只是我覺不會參與這種博傻遊戲。

關於人民幣升貶值的胡思亂想

   關於為何人民幣對外升值對內貶值，最近好像有了一點頭緒。

   國外很多投資者，包括機構和個人其實對中國的國情都是一知半解，那怕是最接近大陸的香港也只有極少數人能瞭解國內社會的運行機制，而這極少數的基本都是能利用國內制度的漏洞賺錢人，所以他們從來不會站處來說。在這種情況下，國外對中國所做的所謂預測、評論基本都只能歸於廢話，國外媒體對中國經濟的各種預測、對官方數字的分析等也歸屬於這一類。在這種前提下，對華麗的官方資料進行分析就無可避免的形成對人民幣升值的強烈預期，這是造成其對外升值原因之一。

另一方面，就是人民幣在國內的購買力。很久之前大學的老師說按照人民幣的購買力評價美元和人民幣的匯率應該是1:4，而不是當時的1:8。在當時或許這是事實，但經過10多年的被掩蓋的通脹、銀行信貸的超發濫發、地方政府的隨意融資，人民幣的購買力已經大幅降低，國內的人應該深有體會。由於國外媒體從官方數位看不出這些情況，因此從購買力評價的角度堅持人民幣應該升值。但從最近深圳居民頻繁到香港買日用品、家樂福的同一樣商品往往在香港比在上海便宜等現象就可以看出人民幣購買力已經被大幅削弱，可能貶值比升值更合理。

而人民幣對外貶值的原因除了上述被掩蓋的通脹、銀行信貸的超發濫發、地方政府的隨意融資等原因外，還有一個比較少人留意的是出口退稅。國家向出口企業退的稅事實上並沒多少流進企業口袋，大部分是通過壓低出口價格的方式轉移給國外的產品進口商和國外的消費者，而退稅的錢是有國內廣大納稅人支付，這就等於全國人民出錢補貼國外消費者，而這種補貼是以價值的形式流出去的，作為貨幣的人民幣並沒有流出去多少，這就等於國內的貨幣總量不變，而內涵價值減少，所以會引起人民幣在國內的貶值。

國內的貨幣和財政政策未來幾年估計都不會有太大變化，所以人民幣貶值還會繼續，至於敢不敢在對外升值，就比較難說了。

通脹、CPI、物價上漲率與穩漲

今天又看到一個新名詞：穩漲，是從騰訊新聞：“中國明年的貨幣政策將從“適度寬鬆”轉向“穩獎”上看到的，那個“獎”我認為是筆誤。

光物價上漲的稱謂在國內就變了好幾次，新中國建立到九十年代後期中國雖然不時有強烈的物價上漲，但官方從來沒說“通貨膨脹”，九十年代後期之後“通貨膨脹”的名稱用了不到10年，有換成時髦的“CPI”，最近由於CPI幾乎已經成了一個全國性的笑話，於是發改委又弄出一個性名稱“物價上漲率”，說國人要忍受更高的物價上漲率，但這名稱一出就被輿論拍死。研究幾個月後，終於準備再造一個新名詞：“穩漲”，雖然其不是用來替代通貨膨脹，但估計明年沒次公佈CPI是都會提醒一下，“在有關部門“穩漲”的努力下，CPI控制在？？%...”。

     剛開始為什麼不用“通貨膨脹”？因為教科書教導我們“通貨膨脹”是資本主義制度落後的表現，社會主義不存在也不可能存在“通貨膨脹”。但後來發現社會主義的通貨膨脹好像比資本主義厲害，於是不得不承認。後來之所以換成CPI、物價上漲率，可以因為時間長了大家對這個名稱都深惡痛絕，只要一提起不管比率是多少都會被群毆，所以低調起見就換個時髦點的名字。

    不清楚“穩漲”的含義到底是什麼，個人認為可能是穩定通脹，但效果可能是物價穩步上漲，尤其是房價。房地產現在是銀行幾十萬億濫發貸款的蓄水池，房價只要不漲，資金就會從房地產湧出，會引起其他商品物價的大幅上漲，因此中國的房地產的價格可以說只能繼續往上走，只是可能走慢一點，只有這樣通脹才能保持穩定。中國的經濟就像是一個重病病人，只能用嗎啡止痛，而且用量只能越來越大，而且越用越上癮，最後致死的原因很可能不是疾病本身，而是嗎啡中毒。

靜待工業股的春天

今天又衝動了，下午本來想入一點1882，但些委託之後他就一直往上沖，沒能買入，於是衝動之下買進2128，收市跌去幾分錢。

雖然2128已現價入很難會被套，但這樣衝動的買進本身就是一種失誤。

之所以今天要買因為絕對大市已經跌得差不多，開始出現承接的力量，很可能23000就是底，而且是未來很長時間的底部，所以才決定買入。

年中時曾經斷言下半年每次下跌都是加倉的時機，還認為大市會衝破07年高點，現在我依然堅持這種看法，衝破26000可能在明年，要衝破30000可能要2012或2013年，因為26000的壓力很大，需要相當長的時間整固，同時指數不能毫無根據的充上30000點并企穩，必須有必須的支撐，其中最重要的是業績及市場資金。現在資金不缺，就等企業業績改善。未來幾年全世界都會迎來又一個高速發展期，時間起碼有幾年，企業盈利也會穩步上揚，這就是衝破30000點并創新高的重要力量。

一直詫異于工業股在香港的低廉，不過人棄我取正是我所需要的。很難說不久的將來工業股會向資源股、內需股一樣出現一個價值發現的過程，因此，1882和2128暫時來說依然是我加倉的首選。

除非經濟崩潰，否則樓價不可能跌

最近香港出臺打壓樓價的政策，兩年以內的二手樓買賣雙方都要收取5%到15%的額外印花稅，還有降低超過800萬和1200萬的單位的按揭成數。相對於國內所謂的調控措施，香港的政策真算得上是雷厲風行，正中要害。一直以來國內針對房價的政策都是外強中乾，表面是打壓，其實是想讓其保持穩定，應該算是保護多餘打壓。雖然具體的政策我不清楚，也一直沒心思去看，但印象中大多數政策都是幾個部委制定，國務院好像制定了什麼國五條、國九條，但溫總都已經說白了這些都沒用，更何況其他部委的所謂政策了。

中國的樓價之所以漲，可以說是需求驅使，也可以說不是，因為需求當中大部分是投資和投機需求，真正自用的只占很少一部分。投機需求讓房價到了前所未有的高度，不但富裕階層在炒樓，連包括公務員、企業白領、領取賣地款的失地農民等中產階級也加入到炒房當中，不久之前就聽一位政府工作人員說他已經盡其所能貸了一百多萬的款去炒房炒車位，他堅信順德城區的房價會漲到15000一方，這應該算比較有代表性例子。

現在國家出的政策主要也是針對投機需求，不過好像都故意留有餘地，再加上每個政策的具體實施都涉及一個審批的環節，入提高二套房按揭成數，關鍵是要銀行去審批，而有的銀行為了完成任務甚至幫助客戶想辦法規避政策，甚至違規放貸。在中國只要涉及審批的政策，一般都會有後門可走。所以投機需求一直沒有減少，房價也越壓越漲。

到了現階段，房價要繼續漲還需要另一方面有力的配合，就是銀行對房地產企業的放貸。從已上市的房地產股來看，他們現在還是處於資金比較寬鬆的階段，前期銀行給他們的貸款足夠他們再撐上大半年，因此他們有底氣看盤價一個高於一個，就算一個單位也賣不出去。新房不講價，以新房價位參考的二手樓價當然也降不了。杏壇的一個樓盤開盤3天賣出4套房，但價格還很堅挺就是一個明顯例子。因此只要不從銀行對房地產商的放貸去制，房價不可能壓得下來。但要壓房地產貸款就等於壓銀行貸款，也等於壓縮整個銀行系統的貸款，最可怕的是因為房地產和銀行已經在一條船上，所以銀行可能保持房地產的貸款而大力壓縮其他行業的貸款，以犧牲大多數行業為代價死保房地產。

2013中央換屆之前，中國經濟會繼續向房地產傾斜，房價也會保持穩定，2013之後就難說了。如果這兩年房價繼續上漲，那離逃離中國的時間就不遠了。

爲了忘卻的思念

昨晚恍然發現，原來自己的生日在上周已經過了，又成熟了一歲，真的可喜可賀。上周是新曆生日，再上周是舊曆。舊曆生日那天阿媽問我知不知道昨天是我生日，因為我的生日和太公的生忌是同一天，昨天才拜過太公，所以昨天也是我生日，不說我還真不知道這樣就過了舊曆生日。新曆生日也差不多，一早4S點就發短信祝我生日快樂，然後是我已經註銷了的工行牡丹卡，反而我經常用的廣髮卡一聲沒吭，知道了當天是自己生日之後手機一放，一天就這樣過去了，生日的事再也沒想起，一直到昨晚。

比較有印象的生日應該是大學，有一次和友好寢室的女孩子一起扔蛋糕，可惜照片全都弄丟了；一次是大三還是大四和寢室的15個光棍和一對情侶一起喝酒吃燒烤，還幸運的收到了一幅意味深長的掛畫及一條只會搖頭的狗。那天晚上一坐下就逐一敬酒，應該喝看16杯，3杯一瓶，超過5瓶，然後低頭發暈，最後要幾個同學背上樓，但其實我是能走的，只是太辛苦不想走。後來那副掛畫在宿舍的一場小型火災中毀了，狗也不知被我扔到什麼地方。

我們這一代很難保留能寄託回憶的東西。小時候極少有機會照相，照了也很難保存好；學生時期喜歡扔東西，每到中考高考及大學畢業之後都會將之前的書信、物品及女朋友棄之如弊履，當我們進入社會之後，遇上了現在的征地潮，房地產熱，所以童年、青年時期的集體回憶都在這熱潮中被拆成難以重組的零星碎片。今年7月回到成都，回到財大。去之前滿懷憧憬，到了以後萬分失望，原來亂中有序的光華村已經消失無蹤，取而代之的是和廣州一樣的高樓大廈、車水馬龍，我們回憶中的光華村已經永遠消失了。

十年時間，從機場到財大，房子何止增加了十倍，真辛苦中國的銀行，用無止境的貸款撐起了這個千瘡百孔的社會經濟。

有感于京城“四淫”的婚訊

怎麼最近一打開報紙都是那個大S和那個汪什麼的消息？人家結婚那麼人還替人家高興嗎？說好聽的是明星，說難聽的不過是高級妓女而已，連戲子都算不上，以前的戲子很多都精通琴棋書畫，現在的明星不但讀得書少，身上的東西很多都是在韓國日本等地的美容流水線上的oem產品，雖然有的貌似古典美、有的疑似天上人間、有轉嫩、有裝B等不一而足，但其最終目的就是實現收益最大化，是典型的經濟人。所以女明星都以嫁入豪門為最終目的，不行的話就盡可能在有生只能盡可能的引起最大的注意，這就說明為何女明星尤其是歌星都是入行時裝純，年紀大了就賣身材，人到中年不行了就辦有性格、辦知性。

    不過那個姓汪的其實也比較慘，我總覺得不是他在玩女人，是他在被女人玩，報紙上看他的樣子一點精神沒有，說什麼愛情的甜蜜很難讓人相信。很多媒體說他是被大S“擒獲”，這詞用的真准，二十幾天就訂婚了再怎麼說有感情也是騙人的，估計是被設計了。被擒獲不要緊，上一任女朋友應該也收了不少分手費應該不會有什麼意見，應該不會過段時間出來爆料說自己還是一處女，和那個汪在一起的時候都是蓋被子純聊天。這還不算慘，最慘的是現在和大S是奉子成婚，以後小孩出生才發現是個阿拉伯人，那真是戲如人生了。

投資為主，投機為輔——最近操作思路小結

最近的運氣好像真的不錯，認購023820手，36%的中簽機會都讓我中了一手，只是賣出時機沒掌握好只賺1千左右；受某位知名博主的影響，以均價4.15元買入數千股1308，一周左右就盈利30%；在該博主的指點下又買進1230，成本3.62左右，現已盈利；還有之前的2208,雖然只賺幾個點，但賣價也比現價高不少；再加上之前中的碧生源、博士蛙，最近對新股的操作思路貌似還比較正確，不知道是否能進一步通過考驗。

不過最令我牽掛的不是這些投機性個股的盈利，反而是1882及2128兩個長線股票何時能回調到我目標價。1882雖然已是我的重倉股，但我只要一有機會還是會加倉；2128是我今年最大的疼，但根據可靠情報，我有機會能彌補我的過錯，所以只要到價，就會分批買進。對於2128，我還會進一步對其展開調研就探聽，看這周可不可以道銷售市場上瞭解下消費者對他的看法。

金融中心光環下的悲劇命運

最近一兩年，全世界都在念叨著新興市場，其中又以中國最為人所津津樂道。在一眾歐美投行、分析師的眼中，中國已經崛起，其力量甚至可以和美國抗衡。由此延伸出來的的一個推論是：每個經濟強國的崛起都必將孕育一個金融中心，既然中國能和美國抗衡，該金融中心當然和紐約一樣會是東方金融世界的一極，很明顯，大家說就是上海。

不過那只是外國人的想法。

中國文化裏，成大事必先具備天時、地利、人和。在金融界，天時就是全球化；地利有強大的實體經做支撐；人和是指制度。

由於全球化影響的是幾乎全世界每一個國家，因此除了像朝鮮之流以外，每過國家都擁有由相同的天時之利，關鍵就是看你去不去充分利用了。但上海在這方面好像沒沾什麼光，至今上海交易所還沒有一家國外的企業上市，上海交易所一直只把深圳交易所做為競爭對手，想方設法通過各種手段把要在深交所上市的公司拉到上交所來。同時他也滿足於對國內市場的開發，對外風光萬丈，對內其實還是一副家長制的封建嘴臉。單從這方面來看，上海盡失天時。

作為中國的兩大交易所之一，又受到政策的傾斜，國內擁有的眾多大中型企業使上海占盡地利。但上海對於排隊上市的企業設下的全世界最高的門檻，要在上海或者說在a股上市的費用可能是到紐約證交所上市的好幾倍，這當中包括了看得見收費及看不見的暗箱操作。這樣的結果是讓關係不太硬、實力不太強的民營企業都跑到香港、國外去上市，這些企業規模雖然比不少國有的銀行、石化等國有壟斷企業，但他們當中相當一部分是最有競爭力，成長星最強、給股東回報最高的企業。真的廢水盡流外人田。

至於制度方面，我都不想說了，a股就是一個大賭場，上海就是賭場了的大廳，深圳是偏廳，創業板是貴賓廳，僅次而已。

相對於上海，我更看好香港。香港是國內僅有的施行資本主義的地區（雖然澳門也是，但他沒有金融市場），中西文化彙聚，香港人不少能說流利的英語及有在國外工作的經歷；香港擁有優良的港口，位於東北亞與東南亞之間的交通要道。香港社會制度完善，內地的制度與其相比不能同日而語，甚至在整個亞洲地區也絕無僅有，可能就新家坡能與其相比。然後最關鍵的一點是，香港經濟面向全世界，資金能自由流動，一旦國內有什麼風吹草動，香港會是國內龐大的資金的唯一出口，這種事情在解放前已經歷過一次，所以才有現在的上海滙豐銀行。

所以，無論從那方面看，未來亞洲的金融中心都只會是香港。上海是一座悲情的城市，80年前，繁華過後財富從上海流向香港；80年後的今天，上海在無限風光的同時，也在為默默等待著下一次悲劇的發生。

重發今年的中期回顧與總結

今年已过一半，世界经济从年初的狂躁逐渐冷静下来，加上欧洲几国的债务危机给人们泼了一盆冷水，大家终于明白，原来控制经济发展的不完全是国家政策，还有市场无形的手。

按照国际贸易习惯，今年二季度市场上卖的不少产品很多在去年圣诞前就已经做好出货，所以去年年底的超级景气反应的是半年后的经济状况，所以股市永远领跑实体经济半个月。如此类推，最近股市的回调反应的是下班年实体经济的困境。之所以实体会在下半年陷入困境，是因为由去年年底开始经济开始复苏，而企业的产品库存在去年上半年基本上已经清理得差不多，为了应付突如其来的市场需求，只好拼命增加产能，拼命增加库存。而钟摆永远不会在中间停下来，这一轮库存增加的后果是企业库存不但恢复到危机前的水平，甚至还有所超越，而消费力却是在貌似全面复苏的幻象下投资了以后的需求，这样的此消彼长是造成下半年经济停滞的主要原因，不过这纯属个人臆测。

经济增长的火车已经开动，不会因为欧洲几个小国的债务危机而刹车，说经济二次探底也有可能，但要探到08年的水平只是痴人说梦，但不排除道指回调至9000点，如果真的跌到这种程度，将是上天给我们的恩赐。

    无论如何，下半年都是加仓的好机会。2128，又一个顺德的股票上市了，而且是行业龙头，需密切关注。

開博大吉

   

齣于對騰訊審貼的厭惡，決定將博客移師境外，希望能有一個更自由髮揮的空間。

    投資港股大概一年左右，開戶于滙豐從底部反彈至50幾元之時。一開始和大多數剛投資于港股的國內投資者一樣樂于炒賣窩輪和牛熊證，經過一番折騰之后髮現這些衍生産品根本和去賭場賭錢沒什么區別，勝率甚至更低，曾經有過幾次做對暸方嚮卻依然虧錢。痛定思痛，終于下決心從此不玩這種賭博遊戲。

開始買股票時，依然保持a股的思維，熱衷于斷綫操作，買暸不少自認為估值閤理有髮展前景的股票，買時打算中長綫，結果沒到幾星期就衝動拋掉，直至現在這種壞習慣還是沒完全改過來。一直到買進1882，財讓我真正踏上價值投資之路。在此過程中有倖看到多位個股財務分析的高手的博客，讓我學到暸怎樣從財務報錶上選股。

雖然用財務數據選股有相當的可靠，但也存不足之處，主要就在于其缺乏現實經營狀況對財務數據的相互印證。用此方法找到估值偏低的股票肯定沒問題，但要找到成長股就有點難，這也解析暸為何我用跟隨上述高手買的股票都比不上1882。

所以希望通過現實調查結來彌補財務分析的不足，提高髮現成長股的幾率。隻是用何種方式調查及是否有調查的途徑等都是有待解決的問題。