最近的操作記錄

        最近兩個星期做了幾次操作，貌似都比較失敗。
        首先1元賣出了118，之所以賣出是因為對該公司的派息深感希望，雖然自己也覺得是有資金在該股內運作，但如果持有一個差股票等大戶發慈悲去拉升，和買了彩票等中獎差不多，從a股的經驗得知，將自己命運寄託在邪惡的大戶身上，勝率低於百分之十，所以平手賣掉。
        然後賣掉912。當初買他時因為預計他的業績會有幾十個點的增長，但後來發現他有部份業績來自日本的客戶，該客戶上半年提供的溢利增加了一倍，個人估計大概10%，影響雖然不大，但對市場還是有一定的心理影響，且他最近走勢較弱，均在2.2到2.4之間徘徊，所以先行賣出，大不了在2.2左右再買回，再不行就不買，再者對於電子產品企業也應該慎重一點。
        然後分別在7元附近買了兩注2678。這個股票我從09年開始留意，當初是0.9元，現在是7元多，就算金融海嘯期間依然能保持增長和派息，雖然紡織業屬於低技術的勞動密集型行業，但2678的產品在行業里應該算有點技術含量，且該行業的在十年八年前已經經歷了低潮，國家已政策硬性壓縮了數量龐大的產能，金融海嘯又讓一部份小紡織企業被淘汰，綜合個方考慮，2678應該在未來幾年步入黃金發展期，值得長期投資。
        與紡織業類似的是味精業和鋼鐵業，這些行業正在經歷產能過程及國家以政策壓縮產能的過程，能在這期間生存下來甚至得到發展的企業將會步入黃金發展時期，鋼鐵行業暫時還沒發現那個有這種能耐，味精行業比較值得留意的應該是0546，如果他的負債低一點就完美了。

國企與民企孰優

現在國內幾乎所有的大型國企都在香港上市，相對而言，國內的大型民企相當一部份還沒有上市，當中的原因很值得人去回味。

國企上市，表面上看是爲了提升管理效能、讓其與國際接軌等，但實際上國企上市過程往往牽涉到龐大的利益輸送，同時國企的上市也可以理所當然的成為一項政績來宣揚，這樣的好事，何樂而不為。在國企經營的過程中，也往往受到政府的干擾，效益好的都會充斥著各政府領導的皇親國戚，這種情況會一直持續到該企業垮掉為止。這些都說明國企其實有著天生的缺陷，就算是前文所說的當紅得寵的國企，其風光也只是短暫的十數年，當政府領導更替，其優越地位就會不復存在。

所以從長遠來講，國企是遲早陷入困境。

民企與國企相比雖然很多地方難以令人放心、如規模小、財務造假嚴重、缺乏政府監管等，但這只是一部份民企存在問題，還有相當一部份是用心去經營和重視股東權益，這當中還有一部份是行業的龍頭，這些股票都應該引起我們高度的重視。

真正用心去經營的一家民企，其能耐是一般國企無發比擬的，就像我的重倉股1882海天，他和很多大型上市國企如瀋陽機床、昆明機床等都屬於機械製造行業，很多人認為是夕陽行業，因為像昆明機床和瀋陽機床在十幾年前是連連虧損，後來國企改革之後才大幅改觀，從這一兩年的業績看來，他們又步入了下降週期。而海天卻是在08年金融危機時依然能保持盈利和派息，對比之下，高低立顯。再舉一個例子，96年我區成都讀書時，當地有一家匯通銀行，是有我母校的幾名教授合法創建的，當時該銀行是成都市第三大銀行，僅次於建行和中行，難以想像的是他從創建到第三大只用了三四年時間，這一方面說明我們學校老師的水平確實高，另一方面也說明國有銀行的管理確實不止想像中的差。後來因為人民銀行明確不能存在民營銀行，所以匯通銀行在97年改制成國有城市商業銀行，打后三年，在我和全成都人民的目睹下，城市商業銀行逐漸的走向衰敗，現在可能根本不復存在了。

如果國內所有行業全面開放，則所有國有銀行、保險、電信等巨型國企都被外資或國內民企打得滿地找牙。在一個行業里，如果有國企和民企，只要民企不是那種老千公司，我更願意選擇民企的龍頭企業。

不同國有企業的優劣分析

港股市場中投資者普遍認為國內上市公司中，國企比民企更值得投資，甚至部份認為非國企不買。他們之所以有這樣的觀點主要基於兩方面：一、在同等條件下，國企比民企更能得到政府照顧，更有競爭優勢；二、國企財務造假的機會較少。這兩個觀點總體來說還是正確的，但要真正判定國企民企的競爭力，還必須從以下幾方面進行比較：

一、  國企受政府照顧的程度有多大。

國企主要可分為兩種，一種是央企，由中央直接管理，一種是省屬企業，有省、直轄市等管理。向中石化、中石油、上海電氣等是央企，像南粵物流等是地方國企。一般來說，央企比地方國企能得到更多政府支持，如貸款、稅收優惠、各類審批的綠色通道等。但在央企裏面也分三六九等，帶中字頭的很多就是這類的代表，這些國企往往擁有政策規定的壟斷地位，部份企業其地位甚至淩駕于政府、法律之上。如之所以中國電信爭取很多年一直到最近才拿到移動電話牌照，就是中移動在對政府運用其影響力；還有石油石化能控制發改委讓國內油價只上不下，甚至按照規定漲到沒理由再漲時，可以讓其修改油價調整的規定，諸如此類，都表明這些神一樣的國企在一定時間內，其壟斷地位是無法撼動，投資于他們確實是穩健的選擇。而其餘一些像煤炭、電力等央企相對來說就弱一定，政策經常對他們的產品價格進行干預，其業績也因此受到影響，這類股票相對要差一些；至於地方性國企就很看重當地政府管理層的態度，像南粵物流，其管理單位是廣東省交通廳，這個部門最近幾年不斷有貪官被抓，可想而知作為其下屬企業管理情況也好不到哪裡去。

二、  國企的優勢的保質期有多長

國企最近十年算是風光無限，但在十年前卻是人見人怕的大盤垃圾，之所以能發生質變，是因為十年前的國企改革讓他們甩掉沉重的包袱。但國企政企不分的情況沒有得到根本改變，當經營情況好轉，政府領導層就會想方設法將自己親屬安插進去，從生產工到總裁都不放過，這是讓國企從繁榮到衰敗的量變過程，不同行業，其衰敗的速度不一樣，像鋼鐵、電信行業早在一兩年前就開始衰敗，資源類企業的衰敗拐點暫時還沒來到。同時比較電力、石油開採行業可以看到一個有趣現象，同屬於關係國計民生、主導通貨膨脹的電力和燃料價格，電價已經超過一年沒有提價，而油價的漲幅卻遠高於通脹，這說明電力行業失寵而石油行業得寵，但這很難說一定能經得起政府換屆的考驗。

現在我所買的國內企業股票裏面，都是民企，因為我十年前在a股見識過國企的衰敗慘況，所以我一直認為民企比國企優勝，原因可能會在以後的文章里闡述。但我也不排除買國企的可能性，在未來兩年，如果我要買國企，我會買資源類，至於2013年之後，就要看具體情況了。

118大同機械：有怎麼樣的老闆，就有什麽樣的股價

118的業績終於出來了，還以為他會到四月才出。這份業績應該算符合預期，但派息就大失所望。連特殊收益賺接近3億，派息竟然只有1.5分，已7億2千萬股算，只花了1千萬，真的是鐵公雞。早就聽聞這公司老闆摳門，沒想到摳到如此變態地步，如果經濟環境不好生意難做，隨時會玩財技變老千股。

應該說118在注塑機行業里雖然比1882差很遠，但還是有一定的競爭力，所以能做到全國第二，但一個對股東不負責任的企業，價格絕對要打折，所以現價剔除特殊收益計算，市盈率為7.6左右，相對于1882現價12倍多的市盈率，我會選擇1882，所以這幾天會伺機賣出118。

去年上半年大市跌得很厲害，很多人認為今年也重演，因此急於在第二季度之前賣出股票，但我認為最近一兩個月已經出現了大利空，包括資金回流歐美、日本地震核洩漏等，尤其是核洩漏造成的恐慌已經幾乎使大市出現恐慌拋售，但還是沒有跌穿21000點，因此我覺得21000已經是堅不可破，現階段應該做的不是賣出，反而是趁低不斷吸納。

于核爆恐慌中抄底

    市場就是市場，他永遠受控于無形的手，又經常偏離其真實的價值。我想說的就是1882。

    昨晚一直等到1882出了業績才睡，出乎我意料的好。之前我預估其營業額為70億人民幣，業績應該是0.7元港幣左右。營業額和我猜的一樣，業績為0.67人民幣，換算成港幣為0.8元左右，這讓我興奮了好一陣子，覺得明天應該有一波大漲，可能會超過10個百分點。早上出門前設了一張單已9元的價格買入，結果今天中午一看報價，不但沒漲，還跌了4個多點，以為打的單應該以9元成交了，正在鬱悶，但後來打開交易軟件，發現竟然交易被刪除，沒成交，真的是驚喜，於是二話不說把價格改成8.55，交易成功。

    在業績出來之前1882走勢一直很堅挺，雖然之前業績預告出來后漲上去又下來了，但在大市大跌時他也沒怎麼跌，我以為莊家會在業績出來之後才會拉，才會在昨天相對高位買入。我相信其業績應該比市場中大多數的人預計的還好，但今天反而下跌只能說明莊家想借機進一步收集籌碼。作為一個年成長率超過30%，毛利率不斷提高的龍頭企業，現價只有不到11倍市盈率，只要一直有關注這股票的人都會覺得超值，今天跌那麼多只能說關注這個股票的人太少，這和2128形成鮮明對比。好東西少人知道，這正是我想見到了，希望他跌到8元，我再買一注。

    昨天同時抄底買入0118和0912，今天還看不出是否過早抄底，但個人認為日本地震、核爆等危機應該渡過最壞的時間，昨天的大跌之是人們對核爆的過度恐慌而導致，也是市場上漲到一定程度后調整的需要。

做了今年最大的一個賣出操作

昨天出了2128，昨晚美國大跌，有點運氣。

賣出2128的原因主要是發現其股東分佈趨於分散，且莫名奇妙的傳出兩會有利好（提倡用塑料管替換鋼管），再加上其新股的身份，存在為上市粉飾報表的可能性，多種因素結合，還是先出掉較好，君子不立圍牆之下。

昨晚美國大跌的原因我沒仔細看，但好像因為逆差操逾期，還有那個國家被調低評級，我覺得這些都是小事情。逆差增大是因為美國進口大增，說明其經濟有明顯改善；歐洲國家被調低評級是意外中事，像歐洲不少國家的福利都是不合理的高，這些本來就是建立在海市蜃樓之上，破滅是遲早的問題。

現在手頭上有超過30%多的現金，暫時還沒有很好的目標，1882價高了點，0118想在1元進但總到不了價，一直留意的阜豐現在看來也是一直在出貨，信義也漲上去了，所以暫時等大盤喘定再做打算。

買入聯塑（2128）原因分析

早在2128上市的消息公佈之後，我就對一直對它保持高度關注，原因很簡單，因為它來自順德。

2128總部位於順德，本人也是順德人。本人曾經在不同省份及珠三角的不同城市裏工作過，最後覺得還是順德人最刻苦耐勞，也為自己是順德人而感到驕傲。當自己還在a股的泥潭中奮戰的時候，已經一直留意自己順德的上市公司，最後總結出一個規律：只要是順德上市的企業，只要是民營企業，一般不會差到哪里去。關於順德的上市公司可能以後還要寫開一章來講述。因此2128上市理所當然會引起我注意。

從本人出來工作之後，就一直聽聞聯塑、雄塑的工資很高，尤其是做銷售的，不用去跑業務，客戶也會自己找上門，一年賺十幾二十萬是很正常的。好像當時雄塑和聯塑的實力都差不多，兩家企業的老闆是兩兄弟，對員工都比較大方，因此很多本地人都將進入他們公司作為自己的目標。一個企業裏員工收入好，可以證明梁方面：1、企業盈利能力強；2、對員工好的老闆，對股東一般不會太差。

當2128上市跌穿招股價後，我在2.5元左右開始買入，因為在我看來，一個那麼優秀的企業市盈率竟然只有7、8倍，簡直就是開玩笑。我唯一擔心的是它為了上市而分析財物報表，因此在它升到3元時我將他賣掉。結果證明是我去年所做的最為愚蠢的行為。

為了進一步瞭解其價值，我通過一些可信的管道瞭解其內部的經驗情況，結果無論從他的供應商、設備供應商、競爭對手等方面得來的資訊，得出的結論都是它根本沒有問題，市場份額還在不斷擴大，營業額還在穩步增長。然後我對比國內上市的偉星新材，按照偉星去年上半年季度和3季度業績分別為0.34和0.24，按這個比例，2128的第三季度業績應該約0.16，假設第四季度也是0.16，則全年為0.55；同時其老闆說過上半年與下半年業績一般是4：6，由此計算的話業績大概為0.57。所以我覺得2128業績應該不低於港幣0.55，作為行業龍頭，也應該比偉星30%的增長率要高，因為在國家基建大幅增長的大環境下，30%的增長率可能已經是落後於平均數，所以認為2128達到0.6元也不奇怪。因此在這次調整到了6元，我還是不斷加倉。

最大的隱憂還是它是新股，財務上是否有為上市做過調整是未知數，如有業績出爐之後有這種跡象，我會考慮先減倉，再伺機地位回補。