熊市不言底

昨晚美股出乎意料的又大跌，市場的情緒確實令人難以捉摸。按道理美國評級被調低美債按道理息率必然會上升，價格必然會下跌；而事實上最近幾天確實美債價格不斷走高，息率不斷走低。究其原因只能說是市場被恐慌氣氛主導，資金大量從股市撤出，一時找不到方向，唯有跑到相對安全的債市，於是無可避免的推高美債價格。

之前說過美評級被調低可能讓港股加速趕底，之所以這樣說並不是說這是一個影響市場的關鍵事件，而是在港股資金被不斷抽走、中國經濟問題逐漸暴露的前提下，美評級問題會讓投資者的心理防備會加速崩潰，讓市場底部提早出現，時間可能在一兩個月之後。底部位置樂觀估計在19000點，悲觀的在16000點左右。

說是底部，但也是相對的。由於中國經濟問題要全面爆發還需要相當長時間，到時2008年的低位11000點估計也會被輕視擊穿。

有些人認為港股現在市盈率只有11左右，不可能發生股災，但他們忽略了一點，但實體經濟環境驟然轉壞，企業利潤必將被大幅削減，市盈率也會驟然提高，所以市盈率必須要用動態的眼光來看。

昨晚看了一個c字頭的知名博客，貌似他已經進入狂暴狀態，一個勁的喊價值投資不怕熊市、不怕暴跌。他說的雖然沒錯，但明知熊市將至而不適當減倉就確實有點誤導讀者了。同時也能看到他對中國經濟信心巨大，和我剛好相反。作為一個遠離國內實體經濟，沒有深入到中國經濟的管理階層的人，是無法理解國內經濟管理方式的混亂，只知道反複提醒讀者自己在幾塊錢買人壽和平安的光輝事跡，無法避免他最終的失敗。
   可笑的是最近在他博客留言的人異常的多，說明很多人在大跌市中已經惶惶不安，到處尋找心理慰藉，最簡單的方法就是找一些“價值投資”的通道中人來增強自己的信心。當這部份人也割肉離場時，底部就會出現。
   這就是市場的無情。