關於投資新興行業股票的尺度把握

最近體育用品股好像又成了熱門話題，原因是3818最近公佈了中期業績，純利大跌。據我所知有好幾個知名博主都有買入這股票，不知這個業績是否如他們所料，但可以肯定的是市場對這份業績不賣帳，投資者用腳投票，導致各體育股再次出現洗倉式下跌。

早在去年我就表態不看好國內體育用品股，原因不再多說。這裏只想分析一下買進此類股票的投資者的心態。包括幾位名博主在內的很多投資者之所以買進這類股票，原因不外乎這類股票曾經輝煌過，以及以去年的業績看，其周息率相當吸引。雖然從過往股價及過往業績分析一個股票是完全不同的理念，前者屬於技術分析，後者屬於基本分析，但實際上兩者都有一個共同點，就是以過去判斷未來，都屬於推理分析法。這種分析方法最大的缺點是缺乏動態性，而市場是訊息萬變，每個上市公司的情況也是不斷變化，構成上市公司的基本情況包括經營者、市場環境等，如果不結合這些具體情況，光以過往股價表現及業績做判斷，是一種形而上學的行為，這和投機、賭博其實差別不大。很多投資體育用品股的投資者就範了這種錯誤。

幾乎可以肯定體育用品股的黃金時期已經過去，接下來的是漫長而痛苦的調整期，這期間有相當一部分企業會推出市場。已上市的企業相對來說還是比較有實力，能撐住的時間也會較長，但不代表能撐到最後，我估計若干年後市場上此類股票可能只剩2、3只。

不但體育用品股，國內不少行業的發展都已經或即將走到瓶頸，如銀行、保險、鋼鐵等，這些當中很多是國企。這些國企在朱鎔基時代由於甩掉包袱，在加上碰上大好的經濟環境，因此能迎來近十年的報復式發展，但國企還是國企，體制不變，問題還會一直存在，積累到一定程度就會爆發。同時上述行業發展的本質其實和體育用品股一樣，都是以為之前存在巨大的市場空白，當空白被填滿，不要說放外資進來，就單以其自身低下的管理效率、巨大的內耗，已經足以把其拖垮。另外，像國內汽車、軟件等股票，其實也屬這一類。總的來說這類股票如在發展階段買入，往往能帶來極大的收益，因此說新興市場充滿機會。但也要對該行業客觀市場環境保持足夠的敏感，否則當形勢轉變而不察覺，其帶來的損失也是巨大的。