小議技術分析

經過一段時間的觀察，發現港人用的較多的技術指標是均線、波浪理論等，波浪理論就是大家整天掛在嘴邊的牛2牛3等。

首先說下均線。在正常情況下，均線代表一段時間內市場參與者持股的平均成本，但又不盡然，例如有個股票前4天價格為10元，第5天跌到5元，於是其5日平均價格為9元，但實際上9元這個價格并沒有成交過，根本沒有代表意義。所以均線只是代表市場平均持股成本，而不代表很多人都在這個價位交易過。一般來說，長期的均線的參考意義較短期的較大。

然後再說下波浪理論。波浪理論貌似能解析大市、個股的每次上漲與調整，但其最大的問題就是都在事後總結，作為事前預測的話可能出現很多中不同的結果，如在09年初時很多人都在爭論大市是出於熊5還是牛1、牛2，對當時及以後的走勢根本不能做出一個確定的定義及預測。有句話叫“千人千浪”，在波浪理論里一個週期包括有上升3浪和下跌2浪，但在每個上升浪中又可能包含3個甚至5個小浪，小浪理論可能還有更小的狼，所以該理論可以將每次股市波動定義為一個浪，每次股市波動都能在該理論中找到依據，真的非常無敵，只是用處為零。波恩的理論和波浪理論是異曲同工，所以做為發明者的波恩在股市里最終都是一個失敗者。

最後說下黃金比例理論。黃金比例理論其實和上述兩種理論一樣，都是只能用於事後總結，而無法進行事前預測。黃金比例的數字一般指0.618及0.372，這理論的支持者認為這兩個數字非常重要，同時這連個數字的一半及一倍，即0.309及0.186、1.236及0.744同樣不能忽視。由於0.618及0.372的比例接近三分之二及三分之一，所以三分之二及三分之一也應當重視。而作為用的更多的二分之一就作用更大，由此得出，從0到1中，0.186、0.236、0.309、0.33、0.372、0.5、0.618、、0.66、0.744等比例都不能忽視，再加上整數關口，就等於說幾乎每個價位都很重要，都要小心操作，這不是胡扯是什麽。

總之，所有的技術分析理論都是建立在對過去市場情況的總結歸納的基礎上，而市場的特點就是千變萬化，不斷打破之前的運行規則，即便有一種理論真能將過去所有的情況都反映在裏面，用這種理論進行預測可能會有99.9%是正確的，但只要出現0.1%的意外情況，就能夠讓投資者虧得一乾二淨，這就是技術分析。

以體育用品股為例簡述如何對經濟週期的把握

股市中有一句話叫炒股不炒市，這句話有一定的道理，但我更相信覆巢無玩論的事實。08年國內的單邊大熊市，那種慘烈的景象可能香港這邊無法感受到，那時候經常大盤一天跌上百分之5、6，一千多個股只有3、40只是升的，跌停板的超過200只，這就是大勢。這這樣的大勢下，就算能短期做到逆勢上升，但最終還是會補跌。因此炒股不炒市這句話只能用在短期，中長期的下跌趨勢，還是最好能免則免。即便長期投資如巴菲特，其持股比例也是跟隨經濟週期而波動，不會一成不變，所以整天將這句話掛嘴邊的人可能賭性較重，一天不賭心裏不舒服，所以找藉口讓自己去賭。

至於如何像巴菲特一樣跟隨經濟週期去投資，聽起來可能很高深，其實一點不難。炒股和很多事情一樣，必須從大方向去把握，分析經濟情況也是一樣。古人對社會發展有句很經典的分析，就是打亂之後必有大治，社會發展都在興衰交替之中發展前進的，盛極而衰，危機中誕生機會是千古不變的規律。以最近幾十年的情況來看，以往幾十年一遇的經濟危機已經縮短為十年一遇甚至七八年一遇，08年經濟危機之後，已美國為首的主要經濟體採取的救市措施已經確實起作用，經濟已經復蘇並步入下一輪的經濟繁榮，所以應當大膽投資，而不是聽取所謂的大師言論而猶豫不決。

在經濟繁榮期可以說隨便投資那個行業都能獲利，但多少有別。港股市場今年對於內需內個股非常器重，不少個股都維持20倍以上的市盈率，我對其一直保持觀望態度。中國的內需市場雖然很廣闊，但有一些行業其實潛力已經挖掘得差不多，最明顯的就是體育用品行業。昨天粗略看了以下安踏的業績，其最近兩年的成長率在20%左右，之前兩年的成長要高許多，再加上自己對身邊人的觀察，可以肯定的說體育用品類的個股的業績爆發期已經過了，甚至已經到了供過於求的時期。要證明這觀點，還可以從個體育用品企業在國內投放的電視廣告數量來判斷，前幾年國內電視廣告中最多的是VCD，再往前最多的是白酒，但都是只維持了幾年就銷聲匿跡，當時打廣告的企業很多都倒閉了，這也是那些行業由盛轉衰、汰弱留強的一個表現。今年體育用品股打的電視廣告也很多，2010年應該是一個高峰，可能2011年還會繼續增長，但應該到頂了。作為服裝，出來樹品牌做廣告之外，產品的設計也是其中重要的一環，而國產的東西最弱的就是設計，包括李寧、kappa等牌子都是抄襲國外同行的設計為主，根本不存在設計能力。當國際同行採取低價策略，他們在國內的市場份額必將被大幅被蠶食。過去國內體育產品企業實現高速增長的手段主要包括做廣告及增加銷售點，這些都需要大量投資，當市場環境轉差時，這種以錢開路的方式將要付出沉重代價，所以對此類股票我堅決不碰。

具體育用品類股票作為例子是為了舉一反三，在市場還還有不少類似的內需概念股票都已是日薄西山，如果總是想著其昨日的輝煌而提早抄底，那將會是惡夢的開始。

大道至簡——對技術分析的一點看法

本博客知所以取名為“技術投資者”，是想反映本人的買股守則：以基本面為主，技術面為輔。

之前很長一段時間里都通過技術分析來買賣股票，有關技術分析的書也買過基本，包括《趨勢技術分析》、《股票、期貨投資分析》、《日本蠟燭圖》等，具體名稱可能有出入，因為已經很久看。之後再國內比較有名MACD股票論壇逗留過一段時間，見識過很多技術派的高手，也目睹不少很多慘敗的實盤操作，自己運用學到的幾種買賣系統但都不成功。也學過人家看盤，每到看盤就目不轉睛的看重走勢，要外出時就用手機看，但最好的結果是在新浪炒股比賽中曾經排名第七，那是在08年大熊市時做出成績，運氣成份很多，而真實帳戶一直都處於虧損狀態。

在MACD論壇有一個很有名的ID叫大山樵夫，在08年的大跌市中用一萬元的本金在論壇上實盤操作，經過幾個月成績斐然，好像翻了一倍多。當中他很多操作都是開市前下單，然後發帖，最後都成交在當天的最高或最低價，非常神奇，因此很多人對他頂禮膜拜，到現在還有部份人在孜孜不倦的研究他的操作系統。這或許證明技術分析確實能做到短炒獲取暴利，但我覺得可能是萬眾無一的，而且該操作系統也可能只能在一段時間內有效，時間一長，太多人使用，就會失效，因為市場是有人構成的，這種才操作系統的盈利是建立在對市場大眾共同心理的捕捉上，而人心易變，市場情緒可能會在一瞬間轉向，就像慶祝新年的人群會在聽到異響之後瞬間從興奮變成恐慌，造成悲劇。所以要長期猜對市場大眾心理，可能是萬中無一中的萬中無一，幾率幾乎為零，而技術分析針對的恰恰是對市場參與者的心理情緒的分析，所以技術分析有著無法避免的局限性。

但技術分析也不是完全沒有用處，一般來說，越簡單的技術指標，其參考作用往往更大，因為他較為穩定。我曾經使用過MACD,RSI,EXMACD,布林線，KDJ等技術指標中的一種或幾種來選股，但發現這些指標普遍都有滯後性，而且對於極端情況基本無法預測，如rsi超過80一般就是超買，可能對於某個股票之前9次rsi超過80都因為超買而回落，但到第十次可能在80以上依然不斷創新高，這就是極端情況，不同的技術指標幾乎都存在類似盲點。

因此我一般只使用最簡單的技術指標，甚至那不叫技術指標，因為我用的僅僅是走勢圖中的壓力位及支撐位。壓力位和支撐位其代表的含義是在該價格附近有大量的人買入和賣出，因此很多人對這個價格敏感，以該價格買入的人在股票跌回該價位時會考慮加倉，跌穿時可能會止損；以該價位賣出的人當股票升穿該價位時可能會再追入，所以壓力位和支撐位都是市場心理直觀的表現。而很多技術分析包括均線等都是使用此類市場心理價位進行加工后得來，但越加工其穩定性就越差，使用的空間就越狹隘。

通過技術指標去猜度市場心理其實是一種捨本逐末的做法，因此可以肯定的說，通過技術分析賺到錢的人絕對是鳳毛麟角。

難道的買股時機，以及對部份h股高估值的看法

上周港股出現了較大幅度的回調，最低跌到22400點附近，從周線上看是一陰吞4線，表面上看還要跌一段時間。恒指在22500附近有較大的支撐，而21000的支撐更大，我一直認為21000是未來幾年的大底，跌到21000可以大膽加倉。從去年中開始，我均認真執行了自己的計畫，在每次市場回調時加倉、換股，最後所有資金都集中到3個股票上，到2011年初帳戶只剩下200元的資金，雖然在此過程中市場經過幾次回調，但所持有的股票基本保持在我買入價之上，這也證明我對個股、大市的判斷基本正確，至於對經濟大環境的判斷是否正確，則需要經過更長的時間去驗證。

上周1882出現較大幅度的下跌，在我看來是一個加倉的良機，於是匯了一筆錢到帳戶上，但至今還沒到賬，估計下週一應該能到。這筆錢我主要還是用於買1882，如果0118的走勢企穩，或直接跌到0.9元附近我也會買一點，因為今年他將會恢復派息。香港市場主要以短視的炒客為主，但已有一定數量的價值投資者，他們一般發掘二三線股中的低估品種，這種是一種有效的價值投資方式，我也有做類似的工作，但同時我更多的精力是花用於成長股的發掘上，所以我絕大多數資金都用在1882和2128上面。

香港市場中數量最大的短炒散戶很多都在表面上奉行價值投資，但卻行投機之實，很多人的思維因循守舊，人云亦云。滙豐、渣打、中銀香港等都在香港市場無限風光，但那是十年八年前的事；煤炭、石油等資源股也曾帶領大盤屢創新高，但是06、07年的事，但這些事蹟在很多散戶的腦海裏留下太深刻的印象，以至讓其認為這些個股會永遠風光下去。雖然不排除他們再次崛起的可能性，但要重現昨日的輝煌幾乎是不可能了。想當年國內企業到香港上市就向鄉下人進大城市一樣到處被人看不起，所以才造就其不合理的低估值。但今時今日國內的金融、資源股在香港的價格都高於國內a股，而a股可能是世界上資金最氾濫的市場，可想而知香港市場對於上述股票的估值應該存在泡沫成分。現在主宰香港市場的主要是歐美和國內資金，國內資金不可能專程跑來香港買比國內貴的股票，沒有國內資金的支援，剩下歐美和香港本土資金是難以長期為此類股票維持高估值，價值蟲穀只是遲早問題。

日本企業灰暗的未來

        在某論壇上瞭解到IT收購了一家日本公司，該公司生產一個叫“bape”的牌子，據說是一個潮流服飾品牌，沒見T恤動輒上千。恕我孤陋寡聞，真的第一次聽說這個企業，但其實也不奇怪，因為日本的潮流文化一直自成一派，游離於世界大潮之外，就好像日本的手機、電影、服飾等。

        詫異於這樣的一個品牌何以能一件T恤賣上千元，我於是流覽了一下類似產品的圖片，看到另一個日本牌子“Visvim”的服裝，也是貴得要死，但無論我怎麼看都看不出他貴在什麼地方，和一般幾十元一件的衣服沒什麼區別，難道穿了身體會健康一點？不過回頭一想，其實象LV、prada等奢侈品看上去也是和普通商品差不多，那麼多人買的不是因為他的價值，而是因為他的使用價值，使用價值主要指心理滿足，而日本牌子的受眾雖少，但只要在其流行的團體中，使用者所獲得的心理滿足依然是很高的，所以他能賣上奢侈品的價格。

價格上勉強算合理，但從經營上看，如果不能融入大潮流，不能被足夠多的消費者所接受，其經營的難度是非常大的。日本的本土服裝品牌很多都是僅限於國內流行，雖然部分能被周邊國家地區所接受，但也只是極少數，所以他們當中很多都應該處於朝不保夕的處境，只要日本經濟稍微出現一點波動，他們就會成批倒閉。

        除了服裝業，象日本的手機、電腦、消費電子等產業境況其實也類似。究其原因是由日本的民族特性所造成的。日本人都信奉同一個神，這個神表面上是日本天皇，實際上是日本的民族精神，主要體現為大和民族最優主義。所以他們認為只要民族的、傳統的東西都是最好的，絕不能修改，所以日本企業的人事制度依然源用100多年前明治維新時的那一套模式，類似的制度實際已成為現今日本企業發展的主要障礙。日本現在很多產品依然佔據世界的主流市場，像家電、汽車，那次產品都有一個特點就是已經趨於成熟，不會出現革命性的變化，日本的企業用原來的一套經營模式就可以確保其市場份額。但對於經常需要打破傳統的領域，如音樂播放器、手機等，日本企業每次都只能跟在西方的競爭對手後面撿些殘羹冷炙，甚至連中國的企業都不如。

        在可見的將來，我們可以目睹日本某些行業的衰敗，最快的應該是手機製造業，然後是電腦行業，然後是服裝，包括現在很紅的uniqlo等快速潮流服飾，雖然我曾經對該企業很感興趣，最後可能是日本的銀行業，這也可以宣佈日本經濟開始陷入崩潰。