金融中心光環下的悲劇命運

最近一兩年，全世界都在念叨著新興市場，其中又以中國最為人所津津樂道。在一眾歐美投行、分析師的眼中，中國已經崛起，其力量甚至可以和美國抗衡。由此延伸出來的的一個推論是：每個經濟強國的崛起都必將孕育一個金融中心，既然中國能和美國抗衡，該金融中心當然和紐約一樣會是東方金融世界的一極，很明顯，大家說就是上海。

不過那只是外國人的想法。

中國文化裏，成大事必先具備天時、地利、人和。在金融界，天時就是全球化；地利有強大的實體經做支撐；人和是指制度。

由於全球化影響的是幾乎全世界每一個國家，因此除了像朝鮮之流以外，每過國家都擁有由相同的天時之利，關鍵就是看你去不去充分利用了。但上海在這方面好像沒沾什麼光，至今上海交易所還沒有一家國外的企業上市，上海交易所一直只把深圳交易所做為競爭對手，想方設法通過各種手段把要在深交所上市的公司拉到上交所來。同時他也滿足於對國內市場的開發，對外風光萬丈，對內其實還是一副家長制的封建嘴臉。單從這方面來看，上海盡失天時。

作為中國的兩大交易所之一，又受到政策的傾斜，國內擁有的眾多大中型企業使上海占盡地利。但上海對於排隊上市的企業設下的全世界最高的門檻，要在上海或者說在a股上市的費用可能是到紐約證交所上市的好幾倍，這當中包括了看得見收費及看不見的暗箱操作。這樣的結果是讓關係不太硬、實力不太強的民營企業都跑到香港、國外去上市，這些企業規模雖然比不少國有的銀行、石化等國有壟斷企業，但他們當中相當一部分是最有競爭力，成長星最強、給股東回報最高的企業。真的廢水盡流外人田。

至於制度方面，我都不想說了，a股就是一個大賭場，上海就是賭場了的大廳，深圳是偏廳，創業板是貴賓廳，僅次而已。

相對於上海，我更看好香港。香港是國內僅有的施行資本主義的地區（雖然澳門也是，但他沒有金融市場），中西文化彙聚，香港人不少能說流利的英語及有在國外工作的經歷；香港擁有優良的港口，位於東北亞與東南亞之間的交通要道。香港社會制度完善，內地的制度與其相比不能同日而語，甚至在整個亞洲地區也絕無僅有，可能就新家坡能與其相比。然後最關鍵的一點是，香港經濟面向全世界，資金能自由流動，一旦國內有什麼風吹草動，香港會是國內龐大的資金的唯一出口，這種事情在解放前已經歷過一次，所以才有現在的上海滙豐銀行。

所以，無論從那方面看，未來亞洲的金融中心都只會是香港。上海是一座悲情的城市，80年前，繁華過後財富從上海流向香港；80年後的今天，上海在無限風光的同時，也在為默默等待著下一次悲劇的發生。

重發今年的中期回顧與總結

今年已过一半，世界经济从年初的狂躁逐渐冷静下来，加上欧洲几国的债务危机给人们泼了一盆冷水，大家终于明白，原来控制经济发展的不完全是国家政策，还有市场无形的手。

按照国际贸易习惯，今年二季度市场上卖的不少产品很多在去年圣诞前就已经做好出货，所以去年年底的超级景气反应的是半年后的经济状况，所以股市永远领跑实体经济半个月。如此类推，最近股市的回调反应的是下班年实体经济的困境。之所以实体会在下半年陷入困境，是因为由去年年底开始经济开始复苏，而企业的产品库存在去年上半年基本上已经清理得差不多，为了应付突如其来的市场需求，只好拼命增加产能，拼命增加库存。而钟摆永远不会在中间停下来，这一轮库存增加的后果是企业库存不但恢复到危机前的水平，甚至还有所超越，而消费力却是在貌似全面复苏的幻象下投资了以后的需求，这样的此消彼长是造成下半年经济停滞的主要原因，不过这纯属个人臆测。

经济增长的火车已经开动，不会因为欧洲几个小国的债务危机而刹车，说经济二次探底也有可能，但要探到08年的水平只是痴人说梦，但不排除道指回调至9000点，如果真的跌到这种程度，将是上天给我们的恩赐。

    无论如何，下半年都是加仓的好机会。2128，又一个顺德的股票上市了，而且是行业龙头，需密切关注。

開博大吉

   

齣于對騰訊審貼的厭惡，決定將博客移師境外，希望能有一個更自由髮揮的空間。

    投資港股大概一年左右，開戶于滙豐從底部反彈至50幾元之時。一開始和大多數剛投資于港股的國內投資者一樣樂于炒賣窩輪和牛熊證，經過一番折騰之后髮現這些衍生産品根本和去賭場賭錢沒什么區別，勝率甚至更低，曾經有過幾次做對暸方嚮卻依然虧錢。痛定思痛，終于下決心從此不玩這種賭博遊戲。

開始買股票時，依然保持a股的思維，熱衷于斷綫操作，買暸不少自認為估值閤理有髮展前景的股票，買時打算中長綫，結果沒到幾星期就衝動拋掉，直至現在這種壞習慣還是沒完全改過來。一直到買進1882，財讓我真正踏上價值投資之路。在此過程中有倖看到多位個股財務分析的高手的博客，讓我學到暸怎樣從財務報錶上選股。

雖然用財務數據選股有相當的可靠，但也存不足之處，主要就在于其缺乏現實經營狀況對財務數據的相互印證。用此方法找到估值偏低的股票肯定沒問題，但要找到成長股就有點難，這也解析暸為何我用跟隨上述高手買的股票都比不上1882。

所以希望通過現實調查結來彌補財務分析的不足，提高髮現成長股的幾率。隻是用何種方式調查及是否有調查的途徑等都是有待解決的問題。