優質二線股調整或是進場時機

        最近一兩周裏，市場出現了一個奇怪的現象，就是大盤市小跌，但二三線股集團出現較大幅度下跌。這讓我想起之前a股的一次行情，就是09年由於1600點漲到3400點時起漲的那波行情，不同的是那一次是指標股不漲而中小盤股大漲。因此，個人認為這次港股的走勢應該是由大資金的調倉造成，調倉的目地暫時還難說，可能是由於國內收緊銀根，也可能是將資金轉移到藍籌固股之類，甚至是轉移到其他市場，如臺灣，美國等。

        前段時間美國債券大王格羅斯再次發表看空美國國債，美國經濟的言論，他的意思是要儘快逃離美國市場。作為擁有大資金的投資者，他的話應該等同於投行的言論，投行的所謂研究報告我是重來不看，因為他們每一份報告都有其不可告人的目的，這是我觀察的結果，這些投行越是喊空有時越越是買進時機。如1882等優秀的行業龍頭企業在大資金調倉，投行喊空時，只要市盈率合理完全可以分批買入。

        能不受市場短期波動影響，把握住經濟週期的步伐，是每個價值投資者應該具備的素質。

剖析中國經濟增長的水分

前段時間又加了一次存款準備金，出乎我意料，原以為起碼要到節後才會加。這幾次加準備金和加息的節奏應該是前所未見的，這也證明了我之前的猜想，國內的經濟已經到了失控邊緣。

一直以來我都認為官方公佈的數字水分極大，完全不能相信，但國外包括香港的媒體、機構對此確深信不疑。按道理只要是在大陸工作過一段時間的外國人都應該或多或少瞭解中國的國情，可能是因為他們都懶得說或說的話分量不足。

為什麼說資料虛假？已經濟增長率來說，中國的經濟增長是各地方報上去由中央統計的，每個省市在五年計劃開始之前就會對自己的經濟增長率做預測，一般預測多少就每年的實際數位都會差不多，從來不會預錯錯誤。而經濟增長國內主要是通過稅收增長來計算的，而國內的稅收之所以增長是因為每年政府都會加稅，即便是08、09年金融危機最嚴重的時期加稅都沒有停止過，雖然中央有減稅的政策。珠三角的稅收基本每年加30%左右，因此經濟增長10%是絕對沒有問題。之所每年都能加稅，是因為國內企業普遍都沒有按照法定要求納足稅，很多經營額上億的個體戶每月只納幾千元的稅，且中國的稅賦也是很重，所以那怕經濟不增長，企業加稅的空間也非常大。這也從另一方面說明之前中國的經濟實力是被大幅低估，現在是一個重新估值的過程，也就是吃老本，但如果把重新估值看成經濟增長，就有點自欺欺人。

      經濟發展情況是考核每個地方政府官員的重要考核指標，所以經濟不發達、企業不多、加稅空間不大的地區發展房地產成了其救命稻草，所以國內越是經濟不發達的地區，地就賣得越多，房價漲幅就越大。

關於隱形戰機與房產稅的異曲同工

最近鬧得最沸沸揚揚的兩件事一是中國的隱形戰機試飛了，二是重慶計畫開徵房產稅。表面上看這是兩件風馬牛不相及的兩件事，但如果瞭解中國國情，就能發現這其實只是同一種社會形態的不同形式的表達。

先說飛機。中國的外交政策一直都是風行低調、韜光養晦，很少有故意表現自己的時候，尤其是在軍事方面，再上一次在軍事上震驚世界是在前年用鐳射打下報廢衛星。這次在毫無徵兆之下試飛隱形戰機，恰逢在美國兩艘航母在韓國演習及國防部長訪華，明顯是為了讓美國知道中國有足夠的實力，完全不怕美國在東海的武力威脅。這種表達方式沒什麼問題，但那架隱形戰機的作戰能力是否如媒體宣傳的那麼好，就很令人懷疑。

中國汽車行業受政策扶持了那麼多年，到現在還不能正兒八經的造出屬於自己的汽車出來，那怕標榜國產的比亞迪、吉利、奇瑞等關鍵配件都要進口，然後組裝出來的產品品質還明顯比合資品牌差一個檔次。前幾年推行的大飛機工程，據說已經能夠製造支線飛機，但估計也只是將進口零部件進行組裝，而且品質情況有待驗證。現在突然說製造出一架隱形戰機，感覺好像是50年代大躍進重臨。

房產稅最近被媒體說成好像立刻就要在重慶開徵，但我認真讀相關報導發現，重慶方面官方從來沒說過今年開徵，只是說會在十二五期間開徵。很早之前已經有傳上海和重慶會作為開徵房產稅的試點，但一直沒有定出一個時間表，這次只不過是把以前說過的話再重複一遍，結果就被別有用心的人和媒體炒成立刻就要開徵。我的角度看來，今年開徵的機會微乎其微，因為往後幾年中國房地產走的會是穩定道路，不會暴漲，之後小漲，絕對不能下跌。

為甚這兩天新聞能炒起來？原因是他們都能夠滿足廣大人民群眾的精神需求。中國的教育體制培養出相當一部分過分有民族自豪感的人，而中國的現實情況卻是處處受人欺壓，包括最近的人民幣被迫升值、漁船被扣押、被人在家門口演習等，使這部分人的民族自尊心嚴重受損，而隱形飛機的新聞能極大的提振他們的資訊，其威力不亞于偉哥，所以新聞就想炸彈一樣被炒起來了。而房價暴漲也讓幾億無房一族鬱鬱寡歡了好多年，房產稅的開徵然他們重新看到了生活的希望，那怕他們知道開徵房產稅的消息不可靠，但他們還是會選擇去麻痹自己。

總之，兩件事都說明國人正處於一個需要通過暴風捉影才能自我解脫的環境，國內媒體的消息包括官方公佈的數位等，都是為滿足群眾精神需求而存在，不必當真。

記錄特別的一天

        昨天是值得記錄的一天，資金再次突破了一個整數關口。
        上周末得知1882今年營業額將達70億，由此計算今年市盈率12左右，作爲一個龍頭企業，絕對是值博。同時爲了計算2128的市盈率，查找了其競爭對手的財務資料，發現其市盈率只有10.5左右，也非常值博。由於2128上周五大幅下跌，跌回前期支撐位，所以選擇將最後的資金買入2128，這是有史以來倉位最高的一次，賬戶現金只剩幾百元。滿倉之後，可以說徹底遠離投資，讓自己的資金與重倉的股票綁在一起，跟隨其成長而增長。估計未來幾年前1882能保持百分之三十增長率，2128如果沒有粉析報表的話，應有百分之四十的增長率，我的資金能達到這樣的增長率就差不多了。

2010年終回顧與展望——（下）外面的世界很精彩

長假過後，上班第一天，心猿意馬，不知工作為何物。

好像全世界對2011都充滿期待，本人也不例外。股市裏有一句話：“行情總在絕望中誕生，猶豫中前進，瘋狂中結束”，2010全球的股市正是在猶豫中走出了一底高於一底的走勢，在人們還在擔心歐債危機、美國經濟二次探底等情況時，先知先覺的人已經在每次大眾恐慌時分批建倉。世界經濟按道理應該基本一體化，但實際上多極化是年複年嚴重，哪怕已經統一貨幣的歐盟，各成員國之間也是千差萬別。

歐盟的誕生有點像中國地方的政績工程，都是國家領導說搞就搞，之前沒有一個完善的計畫及風險評估，結果形成了一個無約束力的組織。本來歐盟當中德、法是牽頭者，他們也是歐洲經濟的龍頭，但即便是法國其負債也高達gdp的百分之十幾，比義大利還高。由此可見歐洲國家先花未來錢具有普遍性，是歐洲各國的優良傳統。我一直覺得歐洲的高福利有點不可思議，像英國，除了幾家銀行真說不出他還有什麼；芬蘭只有諾基亞，挪威只有魚肝油，，像冰島、希臘那些就更不用說，但這些國家的福利都遠比香港好，甚至比美國好，這是完全說不過去的。估計往後幾年歐洲國家的債務危機還會不斷擴大，除了德國、瑞士、瑞典等精英國家及連發債資格都沒有東歐國家外，其他都會出問題。

美國一直是世界經濟的火車頭，相信以後相當長一段時間內依然是，國內外很多人認為中國將是唯一能與其抗衡的國家，但實際上中國從來沒有抗衡過，也不敢抗衡。中國現在做人本20多年前做過但已經證明失敗的事情，未來將面對比日本還要大的失敗，因為中國人不是日本人。中國一個貧困縣能用200億搞一個毫無意義的“靈動水城”的工程，美國用比這個多一點的錢造出了使核聚變實現能量剩餘的“國家點火裝置”，光這一個技術，美國就能控制全世界未來的相當一部分能源的供給。另一方面，美元國際貨幣的地位短時間內依然無可替代，所以他能夠隨心所欲的印鈔票而不用擔心引起國內通脹，即時以後美國的負債是其gdp的十倍一百倍，他依然可以放心印鈔票，一直印到全球經濟崩潰為止，但到那時候，他可能已經收購了全世界大部分的資源，掌握了全世界最先進的技術，擁有全世界最優秀的人才，所以他不會是第一個倒下，且絕對是第一個站起來。

世界經濟未來最大隱患不在歐美，應該是在日本。日本的負債是其gdp的一倍多，每年超過12%的財政收入要用於支付債務利息，所以只能不斷用新債還舊債。另一方面日本好像根本沒意識到高額債務所帶來的危險，剛出臺的年度預算還準備降低企業所得稅，增加社會福利，完全沒有減少債務的意願。日本之所以能在高額負債下生產至今，主要因為他是向國民借錢，而日本人對自己國家民族是絕對信任，幾乎不可能賣出手頭上的國債，所以造就了現在的畸形現象。假如有朝一日日本日忽然對國家失去信心而拋售國債，日本經濟可能會在一夜之內崩潰，右翼勢力也很可能借機上臺，就像二戰前希特勒就是借德國經濟低迷、通脹高企時上臺的。日本治癒經濟創傷的方式很大可能也是通過戰爭，因為日本人一直認為大和民族是最優秀的民族，有無可比擬的優越性，絕對沒有缺點，經濟出現問題原因不在自己，而是在於其他國家。再加上日本自一千多年前目睹大唐盛世之後，大國之夢就從來沒有熄滅過，每個日本人都認為他們應該擁有大國國民的身份，哪怕是發動戰爭，也只是拿回本該屬於自己的東西，所以日本從來都不認為發動二戰是錯誤，日本的戰犯在他們眼中是為他們實現夢想而捐軀的英雄。

日本企業在對外擴張時也可以充分表現其“日本最優”的思想。雖然現在已經是經濟全球化，但日本企業將總部遷往國外的例子依然少之又少，因為遷出的企業可能被看做對國家民族的背叛。當日本企業的出現經濟問題時，他們會首先關閉國外的分支，哪怕該分支的業務是他主要的利潤來源，然後將所得的資金用於救濟虧損累累的日本總部。同樣，日本企業裁員也會被認為不道義、違背傳統，這種經營理念應該從其實施資本主義之後就一直沒有改變，所以雖然日本企業具有很高的技術水準，但每每遇到危機都需要很長一段時間才能恢復。

與發達國家相比，新興經濟體卻是充滿活力。在亞洲地區，除了中國，像香港、印度、新加坡、臺灣等地區未來都會有很不錯的發展，其中尤其以新加坡和印度為最優。新加坡在技術創新方面甚至優於日本，且有完善、嚴謹的管理制度；印度則很可能在未來與中國並駕齊驅，成為世界工廠，且印度屬民主國家，政治穩定，英語是官方語言，這都遠優於中國。澳洲是另外一個非常值得留意的國家，該國資源極其豐富，在全世界都因鈔票的環境下，該國的貨幣及資源企業都會是不錯的投資物件。拉美地區應該也有機會，但不瞭解，暫時也沒必要瞭解。還有俄羅斯，那裏的人好像人品有問題，企業也不是很正經。

在騰訊發些東西都要提心吊膽，天氣又冷，乾脆冬眠算了。